환율이 오르면 [주가, 수출, 물가 등]

환율이 오르면 주가, 물가, 수출 등에 대해 알아보겠습니다. 원달러 환율이 1400원을 넘었는데요. 환율이 오르면 좋을까요? 나쁠까요? 본문 글에서 환율 변동에 따른 주가, 수출, 물가 등에 대한 내용에 대해 자세히 살펴보도록 하겠습니다.

 

 

 

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환율이 오르면 [ 주가 ]

환율이 오르면 주가에 어떤 일이 생길까요? 많은 분들이 해외 시장에서 우리 제품의 가격 경쟁력이 높아져 수출기업이 돈을 잘 벌게 된다고 알고 계실 겁니다. 그런데 주가 상황을 보면 맞는 말 같아 보이지 않습니다.

 

환율이 올라서 주가도 상승했다는 수출 대기업을 찾아보기가 어렵습니다. 환율이 오르면 수출이 잘 된다면 수출로 먹고사는 우리 코스피 지수도 덩달아 올라야 하는 것 아닐까요?

 

환율과 주가의 상관관계는 사실 교과서와 현실의 괴리가 가장 큰 부분 중에 하나라고도할 수 있는데요. 이번에는 환율이 올라도 수출기업 주가가, 마찬가지로 코스피도 떨어지는 이유가 무엇인지를 살펴보겠습니다.

 

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우리나라 수출 품목 1위는 반도체, 2위는 자동차입니다. 이들 업종 대장주의 주가 상황은 환율과 반대로 가고 있습니다. 일단 환율시장의 상황부터 짚고 넘어가야겠습니다.

 

환율이 상승하면 수출기업이 생산을 위해 수입하는 원자재나 부품의 가격도 덩달아 상승하게 되는데요. 사실 삼성전자, 현대차 정도는 수출기업이 아니라 글로벌기업으로 봐야 할 것입니다.

 

해외에서 수입하는 원자재와 부품의 비중이 높을수록, 해외에서 가동하는 공장의 규모가 클수록 환율 효과는 줄어들 수밖에 없습니다.

 

환율이 심리적 지지선으로 여겨졌던 1300원을 뚫고 1400원마저 돌파하면서 최근 새로운 변수가 부상하고 있는데요. 바로 외화 부채입니다. (외화 부채란 국내 기업이 국외의 은행에서 빌린 달러빚을 말합니다.)

 

미국에서 공장을 지으려고 미국 은행에서 대출을 받으면 부채 중에서도 원화 부채가 아닌 외화 부채가 되는 것이죠. 달러빚을 졌는데 원/달러 환율이 오르면 빚이 이전보다 더 커지게 됩니다. (대차대조표에서는 부채가 이전보다 늘어나게 되고, 늘어난 부채는 손익계산서에서 영업 외 비용으로 반영되게 됩니다.)

 

원/달러 환율이 적당한 수준을 넘어서서 상승하게 되면 가격경쟁력 상승에 따른 매출 증가분보다 외화 부채 증가폭이 더 커지게 되는데요. 자동차가 작년보다 20%, 30% 싸졌다고 해서 차 1대를 살 사람이 2대를 사지는 않기 때문입니다.

 

게다가 전 세계는 높은 물가상승률 탓에 전반적인 구매력이 이전보다 더 떨어진 상황인 반면 외화 부채는 환율 상승을 정직하게 반영합니다.

 

환율이 상승하면 외국인 투자자들은 환차손을 입고, 환율이 하락하면 환차익을 얻게 됩니다. 우리나라 투자자들도 외화 자산에 투자할 때는 환율을 꼼꼼히 따져봐야 합니다.

 

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환율이 오르면 [ 수출, 물가 ]

환율 변동은 경제에 다양하고 복합적인 영향을 미치는데요. 환율상승은 원론적으로는 수출을 늘리는 요인입니다. 달러로 표시된 수출 상품의 가격이 낮아지기 때문인데요. 그러나 환율이 수출에 미치는 영향이 과거보다 작아졌다는 분석도 있습니다.

 

한국은행 보고서에 따르면 한국의 경상수지 흑자에서 환율을 비롯한 금융 요인의 기여도는 2000년대 초반 국내총생산(GDP) 대비 1%가 넘었으나 2010년 이후엔 거의 0%에 수렴하고 있는데요. 대외경제정책연구원은 환율 하락 시 중소기업 수출은 크게 감소하지만, 대기업 수출은 의미 있는 영향을 받지 않는다고 분석했습니다.

 

환율과 수출의 상관관계가 약해진 것은 글로벌 밸류 체인의 영향 때문으로 볼 수 있는데요. 환율이 올라 수출품의 가격 경쟁력이 좋아지더라도 수입 원자재 비용 부담이 늘어나면 그 효과는 상쇄됩니다.

 

환율상승은 수출 확대에 대한 기대보다는 물가상승 우려를 불러일으키는데요. 환율이 오르면 수입 소비재 가격이 오르는 것은 물론 수입 원자재를 재료로 한 국산 소비재 가격도 시차를 두고 상승합니다.

 

자국 물가를 잡기 위한 미국의 금리인상이 달러 강세로 이어지고, 이것이 한국의 물가를 끌어올리는 역설적 결과를 낳는 것이죠 환율 오름세가 진정되지 않으면 물가도 잡기 힘들다는 얘기입니다.

 

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